三星电子与 SK 海力士股价大幅飙升，反倒让部分基金陷入窘境。由于持仓规模触及监管上限，这些机构如今不得不被动减持。

　　受这两家韩国芯片龙头股价接连创下日内新高影响，执行单只个股持仓上限 10% 规则的多家基金陆续触碰红线。苏黎世 GAM 投资管理公司、新加坡木星资产管理公司等机构均被迫调整投资组合，以合规运营。

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　　分析师表示，今年外资创纪录流出，正是源于基金调仓带来的这类机械式抛售行为，市场波动也因此进一步加剧。这一现象也反映出相关交易已极度拥挤：受人工智能热潮推动，大量资金涌入两只芯片股，二者市值均已突破万亿美元大关。

　　受持仓限制影响，投资者开始寻找替代标的。首尔尤金资产管理公司首席投资官河硕根称：“投资者或许会转向间接布局半导体板块，增持两家企业的关联公司、控股集团，或是持有其大量股份的保险机构。”

　　周五，韩国两大芯片企业股价再度走高，此前有消息称韩国国民年金公团将上调本土股票配置目标比例。

　　对资管机构而言，分散投资规则限制了重仓操作：单只个股持仓通常不得超过基金资产的 10%；持仓占比超 5% 的个股，合计仓位不得超过投资组合的 40%。第一鹰投资组合经理克里斯蒂安・赫克表示，这类规则本意是防范集中度风险，但即便基金依旧看好相关个股，也会被迫卖出。

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　　仓位限制也直接影响了机构的操作策略。东方汇理亚洲投资主管弗洛里安・内托表示：“我们出于组合配置的考虑进行获利了结，这也是当下的风险之一。两只个股市值增长过快，持仓比例触及合规红线，投资者只能减持以满足分散投资要求。”

　　仓位限额问题并非新鲜事，台积电就曾因在各大指数中权重过高，倒逼投资者另寻渠道布局。而如今这一问题在韩国市场骤然加剧：芯片股暴涨推高机构持仓，被动抛售现象频发。

　　过去一年间，SK 海力士股价涨幅超 1000%，三星电子涨幅突破 400%，同期台积电涨幅为 137%。

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责任编辑：郭明煜

策略方面，总体来看节后首周“开门红”强化了市场风险偏好，但海外地缘、关税与利率预期等变量，仍可能放大波动。当前市场投资主线较为清晰，但驱动从叙事走向兑现，后续可关注以下方向：

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